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EXAM INFORMATION
HOMECFACFA 수험정보CFA 시험제도

CFA 시험제도

CFA 시험구성

CFA® 시험은 1ㆍ2ㆍ3차로 구성되어 있으며 매년 각 차별로 1회만(매년 6월 첫째 주 토요일) Level 1의 경우 연 2회 실시(6월ㆍ12월) - 실시되기 때문에 시험을 모두 통과하기 위해서는 최소 2년 반의 시간이 소요됩니다. 1ㆍ2ㆍ3차의 시험과목은 대동소이하지만 차수가 올라갈수록 조금씩 어려워지며 과목별 출제비중이 조금씩 달라지게 됩니다.

1차 시험은 총 240 문항으로 3지선다형(4지선다형에서 2009년 시험부터 3지선다형으로 변경)의 객관식(1.5×240=360만점)으로 출제되고(100% 객관식), 2차 시험은 Item Set 형식으로 120문제가, 3차 시험은 50%는 객관식(Item Set)으로 출제되고 나머지 50%는 문제풀이(problem-solving)와 간단한 Essay형의 문제로 출제됩니다. 각 시험은 총 6시간 (오전: 9:00-12:00, 오후: 14:00-17:00)으로 구성되어 있습니다.

Level1 시험은 오전ㆍ오후 각각 3시간에 걸쳐 120문항이 전 과목(10과목)에 걸쳐 오전과 오후 두 번 실시되며, 명시된 출제 비중에 따라 오전과 오후의 과목별 출제 문항수는 동일합니다. 평균적으로 각 session별로 난이도에 차이가 있는데, 한 session의 난이도가 평이하면 변별력을 주기 위해 다른 session의 난이도를 조금 높이는 식으로 출제됩니다.

경력인정은 level 3 응시접수 시부터 입력이 가능하며 level 3 시험 결과 발표 후, 제출해도 됩니다.

[시험 구성]
시험 구성
  Exam Type 문항수 시간
오전 오후
Level 1 Multiple choice Multiple choice 각각 120 각각 3시간
Level 2 Item set Item set 각각 60
Level 3 Essay Item set 오전 : 9~13, 오후 : 60

CFA® 자격증을 취득하기 위해서는 1ㆍ2ㆍ3차의 시험을 합격하여야 하고 4년 간의 기업분석 및 투자 관련 분야의 실무경력을 갖추어야 합니다. 만일 3차까지 모든 시험을 통과했음에도 불구하고 4년 간의 실무경력 요건을 구비하지 못한 경우는 합격자로만 남게 되며, 추후 실무경력을 쌓고 난 후에 경력심사를 통과한 후 CFA® 자격증을 받을 수 있습니다. 따라서 실무경력 여부에 관계없이 응시자격만 된다면 누구라도 시험에 응시할 수 있습니다.

졸업 전인 대학생이 level 2를 응시하기 위해서는 국내의 경우 군경력 2년과 대학 2년 이상 수료 조건(총 4년)으로도 응시가 가능합니다. 군경력은 원서접수 시 work experience란에 입력하고 그것을 CFAI에서 확인·인정하게 됩니다. 군경력은 CFAI에서 개인에 따라 Case by Case로 적용되기에 모든 경력이 인정되는 것은 아닙니다. 하지만 현재까지 국내 대상자의 대부분이 군 경력을 제출하여 경력으로 인정받고 있는 추세이기에 크게 문제는 없는 것으로 보입니다. 참고로 아래와 같은 내용을 담아서 작성하면 됩니다.

1. 언제부터 언제까지의 기간 명시
2. 어떤 보직의 업무를 수행했는지 업무 내용 - 수행한 업무가 CFA와 관련성 서술하면 좋음
3. 본인이 CFA를 꼭 해야 하는 사유

군 경력에 관하여 CFAI에서 추가적인 증명서류를 따로 요구하고 있지는 않습니다. 다만 허위 기재 시 시험자격 자체가 박탈되는 불이익을 받을 수 있기에 허위적으로 기술해서는 안됩니다. CFAI에 명시된 응시자격입니다.

1) Have a U.S. bachelor’s (or equivalent) degree : 대학졸업자
2) Or be in the final year of your bachelor's degree program at the time of registration : 졸업예정자 (Note: proof of
    degree is required for progression to Level II)
3) Or have four years of qualified, professional work experience : 4년 이상 경력자
4) Or a combination of work and college experience that totals at least four years: 직장과 대학을 합하여 4년 경력 충족
    자

“군 경력 + 대학생 경력”으로 시험을 보는 분들은 졸업예정자의 자격으로 시험을 보는 것이 아니기에 졸업과 상관없이 level1합격 후, level2,3시험까지도 응시하실 수 있습니다. 또한 대학을 졸업하지 못한 분이라 할지라도 CFA® Institute에서 대졸에 준하는 경력(4년 이상)을 갖추었다고 인정하는 분은 누구라도 응시할 수 있습니다. 참고로 part-time, and internship은 경력에 해당되지 않습니다.

한편 대학을 졸업하지 못한 분이라 할지라도CFA®Institute에서 대졸에 준하는 경력을 갖추었다고 인정하는 분은 누구라도 응시할 수 있습니다.

CFA Institute 보유 상표문구

01. CFA 시험합격률

CFA® 시험과목에서 알 수 있는 것처럼 경상계열의 학문을 전공했거나 재무관리와 투자론을 수강한 적이 있는 사람의 경우 꾸준히 공부해 간다면 큰 어려움 없이 합격할 수 있다고 하겠습니다. 미국 자격시험의 특징 중의 하나는 우리 나라의 자격시험과는 달리 「떨어뜨리기 위한 시험이 아니라 붙여주기 위한 제도」라는 것입니다. 즉 주어진 Topic을 착실히 공부한 사람은 누구나 합격할 수 있습니다.

하지만 미국 유수의 MBA 출신들도 CFA®시험에 실패하는 경우를 볼 수 있는 것처럼 CFA®시험이 그렇게 호락호락한 시험이 아니라는 것을 명심할 필요가 있습니다. 따라서 경상계열의 학문을 전공하지 않은 분들은 300-400시간 정도를 집중적으로 준비하여야 합격권에 들 수 있을 것입니다.

아래 그림에서 알 수 있는 것처럼 합격비율은 70년대에는 80%대로 상당히 높았고 90년대 초까지만 해도 70%에 근접했으나 최근에 들어와서는 응시자 수가 급증함에 따라 합격률도 점차 낮아지는 추세를 보이고 있습니다. 저희의 경험에 따르면 강의와 Study Group 활동에 충실히 참여하신 분들은 평균 70% 전후 정도가 합격하였습니다.

[국내 합격률]

CFA 국내 합격률
  2012 2013 2014 2015 2016
Level 1

June

23.5% 22.7% 27.1% 42% 43%

December

23.5% 31.6% 44% 43% ?
Level 2 25.7% 25.0% 28.1% 46% 46%
Level 3 25.2% 20.2% 27.1% 54% 54%

1693 ~ 2014 CANDIDA EXAMINATION RESULTS

02. 시험 채점방식

CFA® 시험의 각 차별 합격기준은 상대평가와 절대평가를 혼합한 방법으로 결정됩니다. 대체로 합격기준은 응시자의 상위 1%에 해당하는 사람의 평균 점수의 70%에 해당하는 선에서 결정됩니다. 예컨대, 상위 1%의 평균점수가 90점이라면 합격기준점은 90×0.7=63이 되어 63점 이상을 맞은 사람은 합격되고 그 이하의 사람은 불합격 처리됩니다.

CFA® Institute의 채점방식과 Cutline 정하는 방식은 여전히 Black Box로 남아 있습니다. Level 1의 경우 상위 1%의 평균 점수가 90점(100점 기준)일 경우 240문항×0.9×0.7=150개 정도면 합격하리라 추론할 수 있으나, 영어권 수험생들의 대다수 의견은 Cutline은 그보다 훨씬 낮으리라는 것이 중론입니다. 따라서 CFA® Institute에서 정확한 채점방식과 Cutline 결정기준을 밝히지 않는 한 어떠한 섣부른 추론도 할 수 없는 것이 현실입니다.

Level 1 Morning Session의 20문제 내외는 채점에 가산되지 않습니다. 이 20여 문제는 Dummy 또는 wild card 문제로서 새로운 문제유형이나 출제유형에 대한 실험문제들입니다. 이 때문에 매년 Morning Session에만 유독 복잡하고 새로운 유형의 문제가 많은 것입니다. 하지만 몇 문제가 또 어떤 문제가 wild card 문제인지에 대한 공개가 이루어지지 않으므로 이 또한 완전히 Black Box로 남겨져 있습니다.

CFA® Institute는 3지선다형으로 출제되는 문제 (Level 1전부와 Level 2ㆍ3의 Item Set문제)는 공개하지 않는 것을 원칙으로 하고 있습니다. 오래 전부터 많은 수험생들의 요청에도 불구하고CFA® Institute에서 이 원칙을 고수하고 있기 때문에 3지선다형의 기출문제 분석이 깊이 있게 이루어질 수 없다는 한계점이 있습니다.

CFA® 시험에서 과락제도는 없습니다. 전 과목의 평균점수로 합격ㆍ불합격 여부를 결정합니다. 다만 합격ㆍ불합격의 경계선상의 점수를 받은 경우 윤리과목의 성적이 만족할 만(satisfying score) 하면 합격처리 되고 그렇지 않으면 불합격처리 됩니다.

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실무경력 요건(Work Experience)

CFA® 1ㆍ2ㆍ3차 시험을 합격하고 최종적으로 CFA® 자격증(charter)을 받기 위해서는 4년 간의 실무경력 요건을 충족해야 합니다. 4년간의 실무경력 요건이 충족되지 않은 경우는 3차 시험을 합격하였다 하더라도 자격증이 나오지 않고 4년간의 실무경력 요건이 충족되는 시점에 charter가 부여됩니다. CFA®시험 등록 전의 해당경력도 인정됩니다.

CFA® Institute에서 요구하는 실무경력이란 투자의사 결정에 직·간접적으로 관련된 부서에서 경제ㆍ통계ㆍ재무 자료의 수집ㆍ분석ㆍ평가업무 및 가치평가 업무를 의미합니다. 또한 이러한 업무를 감독하거나 교육하는 업무도 관련 실무경력으로 인정됩니다. 따라서 일반기업의 기획ㆍ재무ㆍ회계 부서나 증권ㆍ금융 기관 및 컨설팅 기관의 많은 업무가 이에 해당합니다.

CFA® Institute에서 인정하는 관련 실무경력 분야가 아래와 같이 정리되어 있습니다. 아래에서 보는 것처럼 광범위한 분야에 걸쳐 실무경력이 인정되고 있으므로 실무경력 요건을 충족하지 못하여 charter 받지 못하는 경우는 거의 없습니다. 실무경력은 꼭 job title에 일치하는 경우만 인정되는 것이 아니라, job title관련 업무를 수행하는 것을 기준으로 합니다.

경력인정은 level 3 응시접수 시부터 입력이 가능하며 level 3 시험 결과 발표 후, 제출해도 됩니다.

CFA 경력인정 경력 인정 직업 분야
CFA 경력인정 경력 인정 직업 분야
- Accountant
- Actuary
- Auditor
- Compliance analyst/officer
- Consultant
- Corporate chief financial officer
- Corporate finance analyst
- Client service representative or relationship manager
- Derivatives analyst
- Economist
- Financial adviser
- Financial journalist/editor
- Institutional sales professional/business development
   (buy and sell side)
- Investment banking analyst
- Investment consultant
- Investment strategist
- Investor relations
- Mutual fund sales
- Portfolio administrator
- Portfolio manager
- Private client investment adviser
- Product/software developer
- Professor/instructor
- Quantitative investment or risk analyst
- Real estate investment manager
- Regulator
- Securities trader
- Securities underwriter
- Security/investment analyst
- Supervisor of investment firm
- Valuator of closely held business
- Venture capital analyst
추천인(Sponsor) & Membership

CFA®시험에 Level3까지 모두 Pass 후 Charterholder가 되기 위해서는 추천인의 reference와 경력심사가 필요합니다. 추천서를 작성할 수 있는 대상은

① CFA® member 1인 + One Supervisor,
② CFA® member 2인(직장이 없는 경우),
③ 동일직종의 종사자 3인의 추천으로 규정되어 있습니다.

추천서와 경력심사는 3차 시험 접수 전이나 시험 후에 제출하시면 됩니다. 위와 관련한 모든 행정적 절차는 수강생의 경우 행정적 지원을 하고 있습니다.

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