안녕하세요 강사님.

Fixed Income Portfolio management 6강에서 38p 예시문제 3번을 풀어주시는데 질문이 있습니다.

문제를 보면 Liability Duration이 8.99이고, 이 상황에서 Minimize structural risk를 하는게 목적이라고 나오는데 강사님께서 말씀해주신대로

1) Duration 을 Liability와 맞추기 (당연히 해야함)

2) Duration을 맞추는 와중에 Convexity가 가장 작은 상품(채권 Future)으로 맞춰야함

으로 생각을 했습니다.

질문 1.

문제에 Future별 Convexity가 제시되있진 않습니다만, "Minimize structural risk를 하는게 목적"이라면 Convexity가 가장 작은 Future를 골라야하는 게 맞는것이죠?

(근데 채권 Future에도 Convexity가 존재를 하나요...?)

질문 2. Structural risk는 Convexity(Dispersion)과 연관되어 발생하는 리스크라고 설명해주셨던 것으로 기억합니다.

38p의 해설을 보면 'Asset Duration을 Liability의 duration과 맞추면 Structural risk가 줄어든다'고 나와있더라구요. 이게 맞는 답안인가요? Duration을 맞춘다고 해서 Structural risk가 감소하진 않을 것 같다고 생각해서요.

(바벨전략이든 Bullet전략이든 Laddered Portfolio전략이든 부채와 Duration을 맞춰도 Convexity는 다르니 Structural risk도 다르므로 Duration을 맞춘다고해서 Structural risk가 반드시 감소한다고는 생각하지 않았습니다.)

답변 부탁 드립니다.

감사합니다.