Fixed Income 한윤재 강사님 질의드립니다. - 슈웨이져 86pg, Quiz 11.4 2번

안녕하세요,

11.4의 2번에서, Unhedged Carry Trade에서 Excess return이 나온다면, UIRP가 hold하지 않는 것은 이해했습니다.

그런데 교재 86pg에서, UIRP내용을 보면 UIRP가 hold하지 않는다는 것은 UIRP에서 예상한대로 Int. rate이 높은 환의 환율이 하락하지 않고 이건 Forward rate이 future spot rate을 제대로 예상하지 못한다.. 로 이해했습니다.

CIRP에서는 Forward rate이 discount를 적절하게 반영하고 있기 때문에 excess return이 나오지 않는 것인데, 여기서 그럼 UIRP가 hold하지 않는게 forward rate도 bias가 있고 정확하지 않는다는 말이고, 그럼 Forward rate으로 hedge를 해놓는 CIRP도 정확하지 않는 bias가 있는 forward rate을 사용하기 때문에 hold하지 않는 것으로 이해했습니다.

그런데 왜 답은 UIRP만 hold하지 않는 것으로 나와 있는지 이해가 되지 않습니다.. 동영상에는 UIRP 설명과 해당 문제 풀이가 없어서 질의 남깁니다.

감사합니다.