안녕하세요? 박정준 교수님께 질문이 있습니다.

2022년에 제공해주셨던 FRM Part1 Financial Markets handout 18p 예제에서 $25(coupon)에 대한 할인률을 5%로 적용하여, (1+0.05)^(1/4)로 계산한다는 설명을 들었습니다.

여기서 두가지 궁금한 점이 있어 문의드립니다.

1. dividend 계산시 만약 5%를 적용한다면 semi-annual 쿠폰이니, (1+0.05/2)^(1/4)로 현가화 해야하는 것이 아닌지?

2. 해당 문제는 교재의 124p 중단 예시와 동일한데, $25 쿠폰가를 risk-free rate 4%로 3개월분만 현가화 하는것이 아닌지 궁금합니다. 제가 생각하기에 그 쿠폰을 현가화 한다음 (1+0.04)^(1/4)에 (1+0.04)^(1/2)만큼 곱한 값을 빼는 것이 Forward의 price가 맞는 것 같은데,, 논리가 정확히 맞는지 궁금합니다.

배당은 편익이므로 forward를 보유한자의 이익이 아닌바, 차감해야 하는 항목인데 이를 현가화 하는 과정에서 적절한 할인률이 risk-free rate 인지, 쿠폰의 rate인지(만약 coupon의 rate라면, 5%를 2로 나눈 2.5%로 현가화 하는것이 아닌지) 궁금합니다.

이와 관련하여 127p module quiz 3번은 rannual interest rate를 6.5%로 제시하고, 단순히 6.5%를 활용하여 현가화하고 있습니다. 제가 생각하는 2번의 논리와 동일합니다.

답변 주시면 감사하겠습니다!