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제목 [RE] 박정준 강사님께 문의 드립니다.
등록일 2023-05-12 오후 5:32:02 조회수 254
안녕하세요? 박정준입니다.

1. dividend 계산시 만약 5%를 적용한다면 semi-annual 쿠폰이니, (1+0.05/2)^(1/4)로 현가화 해야하는 것이 아닌지?
-> semi-annual 쿠폰은 분자에 Benefit 금액을 결정할 때만 적용되는 금리입니다. semi-annual Coupon rate으로 3개월 후에 발생하는 Benefit 금액을 결정하고, 현재 금리인 4%로 3개월인 (1/4) 기간 동안 할인하여 차감해야 합니다.

2. 해당 문제는 교재의 124p 중단 예시와 동일한데, $25 쿠폰가를 risk-free rate 4%로 3개월분만 현가화 하는것이 아닌지 궁금합니다. 제가 생각하기에 그 쿠폰을 현가화 한다음 (1+0.04)^(1/4)에 (1+0.04)^(1/2)만큼 곱한 값을 빼는 것이 Forward의 price가 맞는 것 같은데,, 논리가 정확히 맞는지 궁금합니다.
-> 1번과 동일합니다. 기초자산에서 발생하는 Benefit 항목은 3개월 후에 발생하는 Semi-annual 쿠폰입니다. 연 5%이므로, 반기에는 2.5%에 해당하는 Benefit이 발생할 것이고, 이를 현가화하여 차감해야 합니다.

3. Benefit 금액을 결정할 때는 기초자산에서 발생하는 이자, 배당률을 적용하여 결정하고, Forward Pricing을 할 때는 무위험수익률을 활용하여 할인하여 차감합니다.

4. 127p module quiz 3번은 기초자산의 Benefit을 $40로 확정하여 주었습니다. 즉 기초자산의 Coupon rate이 주어지지 않고, 그냥 금액으로 주었기 때문에 $40를 그대로 Benefit 금액을 적용하면 됩니다. 할인률은 6.5%로 주어졌는데, Pricing과 Valuation을 할 때, 무위험금리(Rf)라고 명확하게 주는 것이 친절한 문제이나, 해당 문제처럼 그냥 현재 금리는 6.5%로 주어졌다고 언급할 수도 있습니다. 그러면, 해당 금리로 Benefit 금액을 할인하여 차감하면 됩니다.

전반적으로 기초자산의 금리와 Forward Pricing을 할 때 할인률에 혼돈이 있는 것 같습니다. 두 가지를 잘 구분하면 될 것 같습니다.

감사합니다.

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