FRM Part 1 질문입니다.

안녕하세요 강의 내용에 대해 질문 드립니다.

(1) Schweser Part 1 Book 3 90 페이지 Module Quiz 31.2의 1번 문제 선지 중

Determine which contracts trade가 어떤 의미인지 이해가 잘 안 갑니다. 거래소가 선별적으로 거래를 중개한다는 의미인가요?

그리고 Receive margin deposits from brokers의 의미도 이해가 안 가는데 어떤 기제를 설명하는 것인지 궁금합니다.

(2) 같은 페이지 Module Quiz 31.2의 2번 문제입니다. A의 Limit orders도 반드시 시행되어야 하는 주문이 아닌가 싶어서 질문 드립니다.

(3) Schweser Part 1 Book 3 Reading 40 내용 중 Duration과 Convexity에 대한 질문입니다. 실제 문제에서는 항상

Duration과 Convexity가 주어지는지 아니면 직접 구해야 하는 경우도 있는지 알려주시면 감사하겠습니다.

(4-1) Schweser Part 1 Book 3 216 페이지 두 번째 Example에 대한 질문입니다. FRA의 Payoff를 구한 후 마지막에

현가로 Discount하는 과정에서 해설은 (1.05^0.5) 로 계산했습니다. 그런데 6개월 후의 Spot Rate으로 주어진 5% 값은

continuous compounding rate으로 주어졌기 때문에 exp(-0.05*0.5) 로 discount 하는 것이 맞지 않나 해서 질문 드립니다.

(4-2) 동일한 문제 다른 질문입니다. 해당 문제에서 Forward Rate 6% (continuous compounding) 를 계산한 후

이 값을 discrete compounding rate으로 변환하지 않고 고정금리 8%를 continuous compounding으로 계산해도 되는 것인지 질문 드립니다.

(5) Schweser Part 1 Book 3 217 페이지 Module Quiz 40.2 #2번 문제 질문 드립니다. One-year FRA가 주어졌는데

여기서 one-year는 계약 만기 시점부터 payoff 결정시점까지의 기간을 나타낸 것인지 질문 드립니다.

(6) Lecture Note 64 페이지 Example 문제입니다. 저는 Conversion Factor에 관해

Quoted Bond Price(여기에서 CTD Price) = Quoted Futures Price * Conversion Factor

로 이해했습니다. 이 문제에서 CTD를 기초자산으로 하는 선물 가격을 구한 후 Conversion Factor 1.1로 나누어

Quoted Futures Price의 이론 가격을 계산했습니다. 그런데 왜 Quoted Bond의 가격을 1.1로 나누지 않고

Quoted Bond의 선물 가격을 구해서 1.1로 나눈 것인지 이해하지 못했습니다.

(7-1) Schweser Part 1 Book 3 278 페이지 Example 질문입니다. 채권 복제를 이용해 IR Swap을 valuation하는 문제입니다.

해설에 B(fixed)와 B(floating)을 각각 계산하면서 사용한 할인율에 대해 질문 드립니다. 여기에서는

discrete compounding rate을 이용한 것으로 보이는데 이렇게 사용하려면 CF가 Semiannual 하게 들어오므로

compounding 횟수를 2회로 봐서 (1+Libor/2)^(2*T) 이렇게 discount하는 것이 맞지 않나 생각합니다.

해설지는 (1+Libor)^(T) 이런 식으로 discount 했습니다.

(7-2) Schweser Part 1 Book 3 280 페이지 Module Quiz 44.2 문제입니다. 위와 같은 맥락인데 여기도 역시 discount할 때

compounding 횟수를 고려하지 않았습니다. 제 계산으로는 continuous compounding 을 가정했을 때 Bond(fixed)

가격은 1,000,476.502가 나오고 compounding 횟수를 2로 가정했을 때 Bond(fixed) 가격은 1,000,753.511이 나옵니다.

그리고 compounding 횟수를 1로 가정했을 때 Bond(fixed) 가격이 1,001,025.627이 나옵니다.

책에서는 compounding 횟수를 1로 사용한 것 같은데 제 생각에는 2가 더 적절한 것 같습니다.