안녕하세요,

OAS는 옵션이 행사되었다고 가정한 Spread 입니다. (Option이 없다고 생각하셔도 됩니다)

그거를 아래에 적용하면,

OAS < z- spread : Option이 없었다면 Spread가 더 낮습니다. 따라서 해당 Option은 투자자에게 불리한 Option이였을 겁니다. -->  callable 

OAS > z- spread : Option이 없었다면 Spread가 더 높습니다. 따라서 해당 Option은 투자자에게 유리한 Option이였을 겁니다. -->  puttable bond

감사합니다