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POSTCERIPT 정성스런 시험후기는 최고의 MOTIVATION입니다.
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제목 L2 후기
등록일 2008-06-09 오후 9:05:00 조회수 4434
2008 Level II
나온거 기억나는데로...적어봅니다.

[오전]
- Quant: Time series문제는 없었음.
계산문제는 너무 쉬어서 오히려 당황하셨을수도..
음. 하지만 기초를 안하신분은 ....더 당황하셨을수도..
주어진 회귀식에 대한 가설검정이 경제학의 어떤 이론과 관련이 있는가(PPP였던가요?)
Y=0.5X ("X가 1% 변할때 Y는 0.5%보다 덜 변한다"고 말로 나옴) 일때, H0 는 어떻게 설정해야하는가?
Multi regression에서, X2가 일정할때 X1이 1%변하면 으찌되는가?(계산문제, 갠적으로 INTERCEPT 더해야하나 마나 살짝 고민했음.ㅎㅎ 답이 둘다 있으니까 괜히 더 헷갈린...)

-FSA: Pension관련 1셋 + 떨거지 1셋 (FIFO,Bill&Hold,Operatiing lease,etc)
역시 계산문제는 쉬었고. 전반적으로 크게 어렵게 내지는 않았음.
펜션은. 가정의 변화에 따른 영향에 대한 문제가 3개정도 나왔음.(많죠?)
그리고 떨거지관련한것 올바르게? 고치면 ratios가 어떻게 바뀌는지에 대해 물어봄.
구체적으로..Pension exp.를 actual return가지고 푸는 계산문제.
LIFO->FIFO로 바꾸는 계산문제.
-C/F: Project's Beta를 사용하는 이유.에 대한 문제.
기초적인 계산문제 3개. 근데 그중 하나는 마지막년도의 "Non"- Operating after-tax cash flow를 구하라는 것이였음.
하나는 annual Operating after-tax cash flow 로 기억하고.
또다른 하나는 initial outlay가 변했을때 NPV의 변화량을 구하는것.
-EQUITY:
계산문제 기억나는것은 PVGO. (암기하면해결되는수준).
그리곤 평이한 계산. Franchise P/E와 다른것 묶어서 의미에 대한 난이도 있었던 문제..(이런것 격이안남.--;)
-Fixed Income
죄송. 현재 오후것만 기억나고 있음. Convertible Bond문제는 없었음.
-Derivatives
주로 Forward와 Futures 관련 계산,둘의비교 이딴거 나옴.
- Portfolio
별 기억없음. .... --
- !!! Real Estate에서 1set 오전에 나왔습니다...
문제 수준은 첨이라 쉬었던것으로 사료됨.
첫문제인진 모르나 하나는 5개의 부동산 투자대안중 가격이 떨어질놈은 누군가?
그리고 Band of Investment Method가 답인것으로 기억되는 문제. (utilize both debt & equity financing)
Gross income multiplier 구해서 다시 MV구하는 계산문제.
Direct Income Cap Approach로 푸는 계산문제.
Market Extraction Method 알면 맞출수있는 ox문제. " Using MEM to bla~ requires 1) Selling Price and 2) Gross Income" 1은 맞고 2는 틀린거죠? Net Operating Income이어야 하니까요? .....


[오후]
-Econ
성장이론 나오지 않음. 환율나옴.^^
- 간단해 보였지만 알지못하니 답답했던 2개의 계산문제..맘대로 풀었는데 답은 있데요...--;
1. (이런애들은 문제순서가 기억나는 어이없음).
Current Account?(계산문제)
2. Financial Account? (계산문제)
보기로 주어진 내용중에 transfer에 해당하는 애들 있었고 나올놈 다나왔음.
근데 이거 관련 계산문제는 커리큘럼에도 없었던거 같은데!흑...
구분할줄 알면 계산이야 된다지만....체-
레벨 1에서 사라진 토픽이라 이번에 낸거 같은.........하필.
주어진 상황에서 IRP깨졌을때 어찌할래?(결국계산문제...)
Forward discount/premium 계산문제.
내년엔 김박사님 소원대로 asset market approach도 충분히 나올것같음.ㅎ

-C/F : (M&A) Comparable transaction으로 구하는 계산문제
M&A할때 cash 안주고 주식교환으로 하는 의도?에 대한 문제.
Corporate governance는 쉽게 나옴.

-F/S/A : Equity method + P.C, C. 1set
Currency 1set
주어진 예시는 Joint Venture였고. 하나는 US GAPP 하나는 IAS따르는 기업.
근데 ias 따른놈은 P.C.를 선택함. 모 그런지문으로 기억.
Equity method vs P.C., Consolidaton 했을때 ration변화에 대한 문제가 주를 이룸.
Currency 역시, 유명한 문제위주로 출제됨. all current method일때 exposure 구하는 계산문제, temporal 로 바꾸면 ratio어떤놈이 변하는가.

-Equity: 오전에 안나온 부분에서 한개씩....(FCF,residual income,EVA, Intrinsic P/E,Industry Analysis,)
HI 주어지고 역수 구하면 되는 문제.(몇개 기업이 그 산업에서 같이 놀고있는가). 문제에선 Herfindahl index포함 정보를 더줌.
EVA구하는 계산문제.
Residual income구하는 계산문제.
Intrinsic P/E 구하는 계산문제, Franchise P/E값은 이미 지문 표에 주어진 상태였으나 이역시 다른 정보 다줌(Franchise P/E구할수 있도록...)

-Fixed Income
CMO관련문제가 주를 이룸. 그리고 PO,IO관련 문제.
-a,b,c tranche가 있고 c가 accrual bond로 바뀌면 MONTH1(첫달) 에 a가 받는 principal 은 얼마일까? a의 원금액은 $100,000이었고 Month1의 예상 상환액은 $32,000이었음. 보기중 a가 $32,000 나머지는 더 큰금액들. 계산할거 없이 그냥 a로 했음. 대체 몰 물어본것인지 이해가 잘.... 왠지 불안 너무 쉽게 넘어갔나?ㅎㅎㅎ왠지 그런듯......쉐..문제를 잘못봤나요? 기억나시는분 답글부탁. 제가 잘못 봤던지.출제자가 문제를 잘못낸듯. Accural를 이해한 사람만 풀게 할거였으면, 표에 이자payment 자료도 좀 주고 일단... 상환하는 금액이 이자포함 원래는 c의 이자정도까지 낼수 있는 수준었어야하는거 아닌가요. 그래서 c가 accural bond로 바뀌었다면 c가 받을수 있었던 이자금액을 a의 원금을 상환하는데 쓰이는것으로 해서. 그 값을 계산하는것이라면 몰라도.. 이건..모.. 어쨋던 과감히 그냥 a로 하고 15초안에 통과시키고. 마지막에 다시한번 봤으나 도무지 출제자의 의도 파악을 못한체.집으로 돌아옴.지금도 이렇게 고민하고있는. 왜 이렇게 냈을까요? ㅎㅎ
가장 risk 없는놈 고르기. (PAC)
Effective collar에 대한문제. ("initial collar가 30-250psa 이면 average life가 constant 하다"-> 보기중에, 250psa보다 빨라지면 짧아진다.
IO의 price는 항상 이자와 positive한 관계이다 -> 보기중, 첨엔 그렇고 더 많이 올라가면 떨어진다.
PO의 return은 언제 가장클까?

-Derivatives
Swap 계산문제 at expiration
Swap rate의 특징에 대한 문제
Swap rate 구하는 계산문제
Interest rate floor payoff 계산문제
interest rate collar 구성 올바르게 한것 고르는 문제.
기본적으로 2008년에는 Option pricing관련 문제가 없었네요.
그리고 델타, 감마, 델타 헷지등에 대한 문제도 하나도 없었습니다.
또, Put-call parity를 이용한 문제역시 없었습니다. 내년에는 나올지도.^^;

-Portfolio
(안나온 문제)
Interetional CAPM관련해서 계산문제는 나오지 않았습니다.
IPS문제가 없었습니다. 내년에 특히 더 준비하셔야 겠네요...
(나온거 하나..ㅎ)
CAPM을 Domestic, Extended, International, 또 더 있었던가요?
이렇게 구분해 놓고 F/X risk, bla~, bla~ 를 각각 고려했는지 안했는지 YES, NO로 써놓고 (한마디로 표를 준거죠 ^^) 맞게 써 놓은 거 고르는 문제.

CML 선상에 주어진 예가 놓이는가 아니냐라는 문제. 아니라면 이유까지.


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